在不适用套期会计的情况下，根据US GAAP，汇率掉期的会计处理通常会根据ASC 815, "Derivatives and Hedging" 来进行。在这种情况下，汇率掉期不会被视为现金流量对冲，而是作为公平价值对冲（fair value hedge）处理。这意味着汇率掉期的公允价值变动将直接通过利润表反映，表现为当期损益。由于没有套期会计的保护，汇率掉期的公允价值变动（例如，由于汇率变动导致的公允价值变化）将直接影响利润表，表现为收入或损失。同时，由于没有排除项（例如，货币基础利差）可能无法识别，因此可能无法通过摊销方法减少收益的波动。在涉及固定利率借款的汇率掉期中，如果功能货币现金流不是固定的，那么这将被视为公允价值对冲，其中包括了利率和外汇风险的对冲。在这种情况下，整个对冲关系将被当作公允价值对冲处理，其效果不会被重新分类到其他综合收益，而是直接通过利润表体现其公允价值的变化。